科伦药业：营收净利皆创历史新高后疫情时代开启全新成长周期

2023-04-14 15:25:53 来源：证券市场红周刊

（原标题：科伦药业：营收净利皆创历史新高后疫情时代开启全新成长周期）

十几年前，科伦药业刚刚上市，便启动了百亿产业投资计划，并实施“三发驱动、创新增长”的战略。十年磨一剑，如今科伦药业已成为我国大输液和抗生素领域的龙头企业，成为国家集采计划中重要的仿制药供应商之一。不仅如此，科伦药业在创新药研发方面致力于推进高端仿制、改良创新和源头创新研究，收获颇丰。

2022年，科伦药业业绩实现爆发式增长，正是公司各大业务板块全面发力的结果。据科伦药业2022年报显示，公司全年营收189.13亿元，同比增长9.46%，归母净利润17.09亿元，同比增长54.98%。纵向对比来看，公司营收和归母净利润均创历史新高，尤其是归母净利润比历史第二高年份增长超过40%。科伦药业在创新发展的道路上正不断取得令人瞩目的成就。

(资料图片)

基本盘稳固各业务板块全面发力

大输液领域经过多年发展，市场格局已基本稳定。目前，科伦药业将业务发展重心放在了优化产品结构上。2022年，公司高毛利的密闭式输液量占比提升1.91个百分点。正因此，尽管2022年整体输液产品销售额同比小幅下降，但高毛利产品销售占比提升，大输液板块对于公司整体利润贡献依然有所增加。输液领域中，肠外营养产品是科伦药业重点布局的品种，目前，肠外营养产品在销售品种达到十余个，并且仍在不断增加。

在非输液药品领域，科伦药业一方面持续开拓市场，提升原有优势品种的市场覆盖率，另一方面积极调整产品结构、持续推广新获批品种。2022年，科伦药业非输液药品销售收入41.26亿元，同比增长5.51%。其中盐酸达泊西汀片作为全球唯一获批的男性早泄适应症的治疗性药物，销量同比增长41.13%，继续保持全国所有厂家销量第一。注射用紫杉醇（白蛋白结合型）、恩格列净片等重点品种销售额均大幅增长。

在抗生素领域，川宁生物于2022年12月成功登陆创业板，成为新疆伊犁地区首家A股上市公司。受益于产品价格上涨，2022年，川宁生物及其子公司实现营业收入38.21亿元，同比增长18.21%，净利润4.12亿元，同比增长269.58%。川宁生物如今已成为抗生素中间体领域规模领先、产品类型齐全、生产工艺先进的行业领军企业之一，其在发酵技术、菌渣处理、成本等方面优势明显。此外，川宁生物积极发力合成生物学领域，目前，其红没药醇发酵水平及纯度达到了较高水准，并已成功进行试生产。多家券商机构预计，川宁生物在合成生物学方面的拓展将为其带来可观的业绩弹性。

后疫情时代开启全新成长周期

2022年，是科伦药业发展史上具有里程碑意义的一年。这一年科伦药业成功发行可转债，进一步提升了资本实力；川宁生物成功实现分拆上市，凸显了科伦药业对子公司的管理和价值挖掘能力；值得一提的是，科伦药业与默沙东的深度合作充分证明了科伦药业的独立产出能力和创新价值，双方在ADC项目开发与商业化方面将充分发挥协同效应。

复盘科伦药业成长史，其发展历程充满波折，不过科伦药业凭借敏锐洞察力和对行业发展趋势的精准预判，成功把握了一系列历史性机遇。公司较早确立了“以仿制推动创新，以创新驱动未来”的研发战略布局，即使在低谷期，依然选择了高研发投入。自2013年以来，科伦药业已累计投入103亿元用于研发创新，在肿瘤、细菌感染、肠外营养、生殖健康、体液平衡等多个疾病领域累计启动了400多项重大药物的研制工作，其中包括380项具有集群、难度、特色和成本优势的仿制药和改良创新药、33项创新药（含创新小分子药物9项，生物大分子药物24项）。2017年至今，科伦药业获得了136个产品批准，成为集采头部供应商。此外，公司累计获得国内外两千多项专利授权，2022年更获得多项创新专利海外授权。

长期专注于医疗领域投资的专业人士表示，科伦药业的大输液和仿制药板块将受益于医院诊疗恢复。而后疫情时代，创新正成为成长加速器，可以预见，科伦药业丰富的首仿、高壁垒仿制药乃至创新药将不断贡献业绩增量。而2023年一季度业绩预告也印证了这一判断，一季度业绩预告显示，今年一季度扣除非经常性损益后的净利润7.3亿元-8.2亿元，同比增长177.02%—211.17%！

而从投资人最关心的二级市场走势来看，科伦药业自上市以来，股价长期运行在一个大箱体之中，目前接近前期高点，长期走势良好。过去一年中，科伦药业高管曾多次增持公司股份，根据最新信息，截至2023年3月31日公司股东户数为3.5万户，较上年期末减少5,762户，筹码进一步集中。站在全新成长周期的起点，科伦药业再创新高或许只是时间问题。

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