珀莱雅(603605):2022年年报快报点评
(资料图)
业绩稳健增长,净利率进一步提升:公司2022年实现营业收入63.85亿元,同比+37.82％,实现归母净利润8.17亿元,同比+41.88％,扣非净利润7.89亿元,同比+38.80％;2022年净利率12.8％,同比+0.37pct;其中22Q4收入24.23亿元,同比+49.5％,利润3.22亿元,同比+52.1％,双十一整体表现亮眼。
公司持续推进“6*N“战略,大单品战略持续深化:公司持续推进“6*N“战略(新消费、新营销、新组织、新机制、新科技、新智造),销售势头向好,持续深化“大单品策略“,主品牌珀莱雅销售实现稳步增长,彩棠、悦芙媞、Off＆Relax等品牌销售实现快速增长;各品牌线上渠道实现稳步增长;大单品战略深化,推出多款新品,主品牌珀莱雅打造红宝石、双抗、源力三大系列,精华品类维持强势,23年1月底推出升级版红宝石面霜2.0,4月6日公司推出双抗精华3.0,核心大单品进一步升级,大单品战略进一步赋能品牌发展;
彩棠维持增长势头,聚焦底妆,3月初推出新品争青系列,包含口红、三色腮红盘、眉部综合盘等多个SKU,产品具备创意性。
2023Q1经营回顾:2023年1-2月,公司实现营收7.9亿元,同比+25％,实现归母净利润0.8亿元,同比+33％;38节期间公司各品牌销售取得较快增长,主品牌珀莱雅GMV天猫美妆排名第一。整体公司线上端持续发力,彩棠实现高增,抖音渠道紧抓红利,延续高增态势。公司目前从单一品牌向多品牌美妆集团演进,彩棠、OR、悦芙媞作为第二成长曲线,助力公司多线成长。
投资建议:公司持续深化大单品战略,基于大单品实现产品系列的连带销售,多品牌矩阵初步成型,新产品新品牌新渠道有望贡献增量。我们预计公司2022-2024年实现营业收入63.85/83.84/106.31亿元,归母净利润8.17/10.79/13.52亿元。对应PE分别为61/46/37倍,维持“买入“评级。
风险提示:新品推出不及预期、消费水平不及预期、消费者需求变化
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