世界微速讯：今年首个翻倍基已现，游戏狂飙成就10年公募老将！杨锐文终翻身，长期看好AI主线

在三月的基金月报中，Z哥曾经明确指出，2023年的基金投资，ETF才是王道。

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截至一季度末，收益最高的游戏ETF（159869）年内收益达到47%。而一个月之后的4月末，该产品年内收益已经超过100%，成为今年首个翻倍基。

统计显示，今年以来，除了翻倍基游戏ETF外，还有多只产品年内收益接近翻倍，股票型基金最高收益超过60%，混合型基金最高收益也接近70%。相比之下，去年的冠军基金万家宏观择时多策略在2022年全年的收益仅为48%。

今年公募基金头部产品收益已经明显高于去年全年，是否意味着基金牛市已经到来？

答案或许并不如大家想象中那么乐观。

基金牛市远未到来

尽管从基金业绩表现看，排名靠前的产品收益率已经超过去年全年，但要说基金牛市，却远未到来。

总体来看，今年基金业绩分化甚至比去年更加严重，而且总体盈利状况并不明显。

指数型基金表现相对较好，截至4月末，60%的指数型基金实现盈利，除了翻倍基外，约有15%的产品年内收益超过10%。但是，亏损最多的指数型基金年内亏了11%，首尾收益率差距达到110%。更值得注意的是，指数型基金年内收益率中位数仅为2.9%，这个收益率，连上证指数都没能跑赢。截至4月末，上证指数年内涨幅7.58%。

再看混合型基金，截至4月末，收益率最高的达到69%，亏损最多的亏了20%，首尾差距达到90%。同时，混合型基金收益率中位数只有1.07%，更是远远跑输上证指数。

最后，普通股票型基金的整体表现和混合型基金差不多。表现最好的产品年内收益60%，表现最差的亏损18%，业绩中位数仅为1.26%。

也就是说，今年A股表现如果参照上证指数的话，今年涨了超过7%。但是，基金收益中位数水平大概只有不到2%，指数型基金不到3%。如果继续持有新能源或者创新药赛道的产品的话，今年大概率是亏损，而这两大赛道，依然是当前基金规模最大的两大领域。

所以，2023年过去4个月了，基金牛市依旧远未到来。

ETF牛基“TOP20”榜，华夏10年老将一骑绝尘

接下来，重点看4月月报的ETF牛基“TOP20”榜。

截至4月27日最新基金净值，华夏基金10年老将徐猛管理的游戏ETF（159869）已经取得102.38%的年内收益，成为今年首只翻倍基。而在三月末，该产品也排名第一，但收益只有47%。而近一个月，游戏ETF继续猛涨36%，使得年内总收益突破100%。

3月末的时候，游戏ETF份额规模为26.19亿份，而最新数据显示，最新份额规模达到31.17亿份，较上月末增加了约5亿份。

接下来，排名第二、第三的ETF产品，均是跟踪中证动漫游戏指数的两只ETF，分别是华泰柏瑞游戏动漫ETF和国泰游戏ETF，年内收益分别为99.93%和99.41%。

这三只游戏类指数基金，都是跟踪中证动漫游戏ETF，大家的股票持仓也几乎相同，但年内收益却略有差异。这细微的差异，来自ETF对指数的跟踪误差。

中证指数公司数据显示，今年初以来，中证动漫游戏指数累计涨幅达103%，所以相对而言，徐猛管理的华夏游戏ETF跟踪误差最小。

继续往下看，ETF牛基“TOP20”榜中，传媒类ETF收益在50%～60%之间，在线消费、云计算类ETF收益率超过40%，而大数据类ETF收益只有30%。而且，在今年4月，云计算、大数据类ETF业绩实际上出现了调整。

接下来看ETF弱基“TOP20”榜，港股互联网、创新药、生物药、电池、新能源、房地产、军工板块ETF表现较弱。

其中，表现最差的是港股互联网ETF，两只产品亏损均超过11%。其他几大赛道，比如创新药、地产、新能源、军工等，今年不太好的表现，其实都不让人意外。

真正意外的是，两只旅游ETF出现在弱基榜，今年以来亏损约8%，这和当下旅游行业火爆的复苏现状显得有些格格不入。

股票牛基“TOP20”榜：杨锐文长期看好AI主线

接下来，看股票型基金前四个月的表现。

据统计，截至4月27日数据，招商体育文化休闲以60.81%的收益率排名股票型基金第一名，广发电子信息传媒产业精选上涨49.3%，排名股基第二，股票型基金TOP20榜单上榜产品的年内收益均超过20%。

具体来看，招商体育文化休闲在去年底布局传媒板块，但该产品去年表现并不理想。不过，今年一季度，该产品积极买入AI板块强势个股，比如中文在线、昆仑万维、蓝色光标，还有游戏股恺英网络、三七互娱等，最终获取了不菲的收益。

作为截至目前的股基冠军，招商体育文化休闲股票的基金经理文仲阳在一季报中表示，展望未来，继续看好自身具备成长逻辑的方向，并在科技行业方向，尤其是传媒、AI、元宇宙等方向持续寻找细分行业增长空间大、业绩与估值匹配度更好的、具备绝对价值的长期优质个股来穿越周期。

另外，景顺长城的顶流基金经理杨锐文终于翻身了，他管理的景顺长城电子信息产业今年以来获利28.81%，目前排名股基第七。

对于今年最大的题材ChatGPT，杨锐文在季报中发表了非常多的观点。

以下节选部分杨锐文的观点：从过去的经验来看，解决内卷的最好方式一定是做大蛋糕。当我们对全球经济缺乏强劲引擎充满迷茫的时候，ChatGPT（以下简称GPT）的横空出世让我们看到新一轮的科技革命到来的希望，GPT有望接替当年的互联网给全球经济带来一场效率革命。Open AI公司为全球AI的突破做出了杰出的贡献，当全球的AI公司都彷徨在瓶颈期，GPT惊艳的效果为这些AI公司照亮了一条进阶的道路，这毫无疑问将引导更多的科技公司投入到这新一轮的军备竞赛中。这几乎已经宣告AI时代的到来。

GPT冲击波将席卷几乎所有大型的互联网公司，这些互联网公司无论主动还是被动都将不得不卷入这一轮AI的大潮中，新一轮的算力军备竞赛毫无疑问已经开始了。

GPT犹如平地惊雷一样，点燃了新一轮科技革命的引线。无论是AI主线还是安全主线，这都统一指向了科技创新将会是未来最大的市场机会。综上所述，杨锐文看好的机会归纳为两类：

一、安全。安全包括国家安全（军工）、能源安全（传统能源、风光车储等）、粮食安全和产业安全（芯片、软件、新材料等自主可控）等。除了封测，当前大部分半导体领域的国产化率仍然不足20%，留给我们替代的机遇依旧广阔。当前半导体估值与盈利均位于历史底部，盈利预计随着今年经济的复苏而走向新一轮上升周期。预计随着国产替代进入深水区，会有新一批在中高端领域获得突破的本土企业崭露头角。

二、AI，这包括了基础设施的建设、大模型的投入、各种行业的新应用等。AI的投资在前期会相对模糊和混沌，各种应用层出不穷，格局相对混乱。但是，底层不变的是算力的大幅提升。海外Open AI的大模型已经引爆了对算力的需求，而国内，中国互联网巨头纷纷下场进行大模型的比拼，这背后关于算力的军备竞赛在所难免，这将带动服务器、交换机等高性能半导体的需求快速增长。

值得注意的是，刘元海管理的东吴新能源汽车A竟然也进入了股票牛基“TOP20榜”，这在新能源赛道普遍大跌的今年，确实让人感到意外。

统计显示，今年以来，东吴新能源汽车A收益22.98%，这也是进入该榜单的唯一一只新能源赛道主动产品。

从东吴新能源汽车A的持仓情况看，除了新能源汽车赛道相关个股，比如宁德时代、德赛西威等，刘元海还布局了海光信息、兆易创新、沪电股份、韦尔股份等半导体板块个股。

刘元海表示，随着国内宏观经济企稳回升以及老百姓收入预期的改善，预计2季度国内新能源汽车销售有望回暖。经过1季度股价调整，预计2季度之后新能源汽车投资机会有望逐步显现。刘元海将继续以新能源汽车电动化和智能化作为重点关注方向，致力通过分享全球新能源汽车快速发展红利而实现基金净值不断上行。

接下来，简单看一下截至4月末的股票弱基“TOP20”榜。

从榜单看，杨宇管理的长城新能源、孙迪管理的广发先进制造、郑澄然管理的广发高端制造、葛兰管理的中欧医疗创新、刘格菘和唐晓斌管理的广发多元新兴，都在榜单之中。

总体来看，新能源赛道、创新药是当前市场比较低迷的领域。而这些领域，聚集了众多曾经知名的基金经理。

混合牛基“TOP20”榜：

排名争夺白热化，多只产品单月大涨超20%

接下来，看混合型基金的牛基榜单。今年以来，混合型基金的业绩排名争夺非常激烈。年初，张洪磊管理的国新国证新锐一度排名榜首，但现在已经滑落到17位，而刘元海、蔡嵩松都曾经一度成为混基冠军基金经理。

但截至四月末，混基冠军又换人了，银华基金公司的基金经理唐能管理的银华体育文化成为现在的冠军。今年以来，银华体育文化累计收益高达69.26%，近一个月以来收益高达23%。

另外，蔡嵩松管理的诺安积极回报近一个月收益仅有6%，今年累计收益56%，排名跌落到第二。

而刘元海管理的两只产品，东吴移动互联收益51.93%，排名第三，东吴新趋势价值线收益45.08%，排名第六。

刘元海目前共管理三只产品，都进入了牛基排行榜，今年的表现确实不错。对于科技股行情，刘元海认为，这一轮A股科技股基本面上行时间有望持续3—5年甚至更长时间，在此期间预计A股科技股有望有较好的表现。因此，他将继续以科技股作为重点关注，希望通过分享中国科技行业发展而实现基金净值不断上行。

此外，刚刚过去的4月份，可能是很多基金业绩大幅提升的一个月。

最近一个月，除了目前排名第一的银华体育文化外，还有多只产品单月收益超过20%。

比如严凯管理的东方人工智能、董山青管理的泰信行业精选，4月表现都非常出色。

混合弱基“TOP20榜”：刘格菘已“躺平”

同样，再来简单看看混合型基金的弱基“TOP20榜”。

今年亏损最多的前20名混合型产品，年度亏损都超过15%，亏得最多的损失了超过20%。而这些产品，普遍聚焦新能源赛道，其中包括杨宇管理的长城行业轮动，还有刘格菘管理的三只产品全部上榜。

其中，广发双擎升级年内亏损15.46%，广发小盘LOF亏损16.46%，广发行业严选三年持有亏损16.86%。

尤其值得一说的是，广发行业严选三年持有成立于2021年8月26日，成立到现在已有1年零8个月时间，但成立以来已累计亏损38.33%。

而从该产品成立到现在，始终布局在光伏、新能源和汽车为代表的高端制造业，直到今年一季度末，几乎没有对持仓进行过较大的调整。

刘格菘在今年一季报中表示，报告期内，该基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。他对于今年二季度的表现持乐观的态度，预计随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

对于目前重点持仓的光伏、储能、新能源车方向，刘格菘保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

看了一季报，Z哥只有一个感受，今后对于“三年持有期”这样的限制性产品，购买的时候一定要谨慎再谨慎。

广发行业严选三年持有期成立之后，仅在2021年4季度短暂取得过盈利，但由于持有期限制，投资者是不可能赎回的。而此后的时间，一直处于亏损状态，到现在净值只有0.6167元，亏了近40%。不知道三年持有期满之后，到底还能不能全身而退。

成立之初，该产品规模是高达137亿的爆款基金。而到今年一季度末，该产品还剩101亿，这一年多时间，该产品的基民不知道经历了什么。

双十基金经理：泓德基金王克玉降低股票配置

最后，看双十基金经理今年以来的表现。

截至4月末，王克玉管理的泓德优选成长目前收益约8%，是我们跟踪的8位双十基金经理中表现最好的产品。

从泓德优选成长的持仓情况看，恒生电子、中国移动、紫金矿业等在今年表现不错。但王克玉在股票配置上比较分散，持股较为均衡，因此净值波动始终不大。

值得注意的是，根据一季报，王克玉将股票仓位从去年末的90.36%，下降到了一季度末的85.54%，而现金的比例达到10%以上，这反映出王克玉谨慎的投资风格。

王克玉在季报中表示，在过去很长一段时间里，其投资面临着非常大的内外部的挑战，很多因素超出了过去的认知。但在去年年末之后，社会生活重新回到正常的轨道上来，今年以来随着经济活动的全面恢复，虽然短期内仍然面临着时好时坏的数据的困扰，但是权益投资市场将面对最友好的流动性、盈利改善增长的环境。在后期将不断验证消费等领域的恢复情况，抓住机会优化我们在汽车零部件、半导体和地产产业链等行业的投资布局。